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China se adentra en 2026 con un manual de semiconductores más claro y contundente. La última señal no es un eslogan, sino un requisito operativo que aparece cada vez más en las aprobaciones de proyectos y en las adquisiciones. Se espera que las nuevas fábricas obtengan al menos el 50% de sus equipos de fabricación de proveedores nacionales. Para los inversores, esto es más que un titular político. Puede reorientar el gasto de capital, remodelar las carteras de pedidos y modificar el rendimiento relativo de los valores tecnológicos asiáticos.
Qué ha pasado
Los informes del sector de las últimas semanas indican que los nuevos proyectos de semiconductores en China se están evaluando en función de un umbral que apunta a un mínimo del 50% de equipos nacionales. El enfoque se describe como práctico más que puramente formal. Se aplica mediante procesos de aprobación y decisiones de compra vinculadas a esas aprobaciones. Las consecuencias inmediatas son sencillas. Las empresas que planifican nuevas capacidades deben ajustar la selección de herramientas para alcanzar una cuota nacional definida.
También existe un matiz importante en torno a los pasos más avanzados del proceso. Cuando las alternativas locales siguen siendo limitadas, la aplicación del umbral puede ser más flexible. Incluso con esa flexibilidad, la dirección es inequívoca. China está convirtiendo la sustitución nacional de una aspiración en una condición mensurable que influye en el avance de un proyecto.
Por qué es importante para las existencias
Un umbral del 50% actúa como un ancla de demanda para los fabricantes de equipos locales. De hecho, garantiza una cuota de referencia del gasto que, de otro modo, iría a parar a proveedores extranjeros establecidos. Esto refuerza la narrativa de la renta variable para las empresas chinas de herramientas que se están introduciendo en segmentos críticos de la cadena de herramientas de fabricación. Reuters se refirió específicamente a empresas como Naura y AMEC en el contexto del impulso de los equipos nacionales.
La otra cara de la moneda es el riesgo para los proveedores extranjeros con una exposición significativa a China. Si el aprovisionamiento se desplaza estructuralmente hacia las herramientas locales, el impacto puede manifestarse en las tasas de crecimiento y los márgenes, especialmente si aumenta la presión sobre los precios para defender la cuota. Reuters también citó a empresas como Lam Research y Tokyo Electron como proveedores extranjeros que podrían enfrentarse a la presión de la sustitución. Para los inversores de toda Asia, la pregunta clave es quién capta la próxima oleada de pedidos de herramientas a medida que se amplía la capacidad y quién pierde cuota incremental aunque la demanda global se mantenga firme.
El vínculo con el auge de la IA
El catalizador más amplio es el ciclo de hardware de IA y la disponibilidad de computación. Reuters informó de que Estados Unidos permitiría las exportaciones de chips Nvidia H200 a China bajo condiciones específicas que incluían una tasa del 25% sobre las ventas. Si ese canal se reabre de forma significativa, puede respaldar otro tramo de construcción de centros de datos en la región. Esto, a su vez, elevará la demanda de la cadena de suministro circundante, desde la lógica avanzada hasta la memoria y los equipos necesarios para mantener el aumento de la capacidad.
La memoria es una parte igualmente importante de la ecuación de la IA. Reuters informó de que ChangXin Memory Technologies (CXMT) está preparando una salida a bolsa en Shanghái por valor de 29.500 millones de dólares, unos 4.220 millones de dólares, y la presentación hacía referencia a una emisión de 10.600 millones de acciones. El informe también afirmaba que CXMT poseía alrededor del 4% del mercado mundial de DRAM en el segundo trimestre de 2025 y que la empresa esperaba que los ingresos para 2025 aumentaran hasta un 140%. Reuters añadió que CXMT está invirtiendo en memoria de gran ancho de banda, con la producción en una nueva instalación de empaquetado en Shanghái prevista para finales de 2026.
Un útil contraste
Mientras China impulsa la sustitución nacional a través de umbrales de adquisición, Estados Unidos está endureciendo la forma en que las empresas extranjeras operan las fábricas dentro de China al avanzar hacia la concesión de licencias anuales. Reuters informó de que Samsung Electronics y SK Hynix recibieron autorizaciones de un año para 2026 para introducir equipos de fabricación de chips en sus instalaciones de China, lo que refleja un cambio de exenciones más amplias a un marco anual. Ello aumenta la incertidumbre operativa porque los planes de modernización pasan a estar vinculados a aprobaciones recurrentes en lugar de a una visibilidad a largo plazo.
Reuters también informó de un dato relacionado con Taiwán. TSMC recibió una licencia de un año para importar herramientas estadounidenses para sus operaciones en Nanjing, que se centran en tecnologías maduras. Reuters señaló que la unidad de Nanjing representaba alrededor del 2,4% de los ingresos de TSMC en 2024, según el informe anual de la empresa. En conjunto, estas señales refuerzan un tema central para 2026. El ciclo asiático de los semiconductores no está impulsado únicamente por la demanda de IA. Está siendo moldeado por palancas políticas que deciden quién puede comprar equipos, a quién y en qué proporción.
Fuentes