تعزيز الدولار الأمريكي على المدى القصير

إلى جانب الذهب والمعادن النفيسة الأخرى، هناك أصل آخر يحمل لقب "الملاذ الآمن" بين المستثمرين وهو الدولار الأمريكي. فهو العملة المستخدمة في غالبية الصفقات والتداولات العالمية مما يجعله الأكثر استقرارًا وموثوقية. وقد تصاعدت التوترات في الشرق الأوسط إلى صراع أوسع نطاقًا في الأسابيع الأخيرة، مما دفع العديد من المستثمرين إلى نقل أموالهم إلى أصول الملاذ الآمن مما أدى إلى ارتفاع مفاجئ في قيمة الدولار الأمريكي. ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يقيس العملة الخضراء مقابل ست عملات رئيسية، بنسبة 0.1٪ إلى 100.969 يوم الأربعاء 2 أكتوبر، مضيفًا إلى مكاسبه البالغة 0.5٪ في اليوم السابق. واستمر في النمو طوال الأسبوع التالي، ليصل إلى 102 نقطة أساس بحلول 9 أكتوبر. ومع ذلك، هناك قوى أخرى تلعب دورًا أيضًا.

مع استمرار المؤشرات الاقتصادية الأمريكية خلال الشهرين الماضيين في تعزيز الرهانات على خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، دخل الموقف أخيرًا مرحلة العمل في 19 سبتمبر 2024. في الأشهر التي سبقت تلك النقطة، ضعف الدولار الأمريكي تدريجيًا مقابل العملات الرئيسية الأخرى، بما في ذلك اليورو والين واليوان الصيني. ومن المتوقع أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي إجراء تخفيضات تدريجية، ومع هذا الاحتمال، قد يتبع ذلك المزيد من إضعاف الدولار الأمريكي - بشرط أن يظل التضخم والعوامل الاقتصادية الكلية الأخرى على المسار الصحيح.

أداء مؤشر الدولار الأمريكي على مدار 5 سنوات. المصدر:

tradingview.com

اليوان الصيني يتجه للهيمنة على الأسواق الآسيوية

كانت الصين تدفع باتجاه أن يصبح اليوان بديلاً أو منافسًا للدولار الأمريكي على الساحة العالمية. ومع ذلك، لا يزال هذا الجهد يبدو بعيد المنال، بالنظر إلى أنه اعتبارًا من العام الماضي، شكل الدولار الأمريكي حصة 66٪ من استخدام العملة الدولية العالمية، بينما شكل اليوان 2.5٪ فقط. ومع ذلك، منذ العقوبات الغربية ضد روسيا بسبب غزوها لأوكرانيا، أصبح دور اليوان في التجارة الدولية مع روسيا أكثر أهمية. لقد كان بمثابة وسيلة للدول لتعويض تأثير العقوبات الإضافية المحتملة من خلال تجنب الشبكات المالية التي تهيمن عليها الولايات المتحدة بالإضافة إلى ذلك، عندما نقارن الاستخدام الدولي لليوان بحصة الصين من الناتج المحلي الإجمالي العالمي، يتضح أن العملة لا تزال لديها مساحة كبيرة للنمو.

وتدعم الصين أيضًا الاستخدام الدولي للرنمينبي من خلال آليات مختلفة، مثل إنشاء 31 بنكًا لتسوية الرنمينبي في الخارج وإطلاق نظام الدفع بين البنوك عبر الحدود (CIPS). وفي الفترة من 2010 إلى 2023، ارتفع استخدام الرنمينبي في المدفوعات عبر الحدود في الصين، متجاوزًا الدولار الأمريكي لأول مرة في مارس 2023. ويأتي هذا التحول نتيجة لزيادة رغبة الأجانب في التجارة بالرنمينبي والاتفاقيات التجارية الثنائية، مثل تلك المبرمة مع البرازيل والأرجنتين، والتي تسمح بالتسويات المقومة بالرنمينبي.

ما هي آفاق الين الياباني؟

كانت عملة آسيوية أخرى، الين الياباني، تفقد قوتها مقابل الدولار الأمريكي لسنوات، حيث عانى الاقتصاد الياباني من الديون المتراكمة. ومع ذلك، ربما تحول المد في وقت سابق من هذا العام عندما أنهى بنك اليابان التحفيز المالي من خلال أسعار الفائدة السلبية وفرض زيادتين في أسعار الفائدة، مما أدى إلى إبقاء تكاليف الاقتراض حاليًا عند حوالي 0.25٪. دفع هذا الين إلى اكتساب بعض القوة في الأشهر الأخيرة. ومع ذلك، كان المقصود من عمليات الشراء العدوانية التي قام بها بنك اليابان للسندات الحكومية (التيسير الكمي) ضخ الأموال في الاقتصاد، والحفاظ على انخفاض تكاليف الاقتراض، واستقرار قيمة الين. لسوء الحظ، أدى ذلك إلى نقص السندات في السوق، مما جعل التداول صعبًا ودفع العائدات إلى الانخفاض، مما أبقى الين ضعيفًا. حتى وقت قريب، كان الين يكتسب بعض الأرض مقابل الدولار الأمريكي، لكن رئيس الوزراء الياباني المنتخب حديثًا أعرب عن إحجامه عن متابعة المزيد من التشديد النقدي، مما يجعل تعزيز الين أكثر احتمالية أقل في المستقبل المنظور.

خاتمة

في حين تعزز الدولار الأمريكي مؤخرًا وسط التوترات الجيوسياسية، فإن آفاقه على المدى الطويل غير مؤكدة بسبب تخفيضات أسعار الفائدة المحتملة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي وعلامات الانحدار الاقتصادي. وفي الوقت نفسه، تكتسب مساعي الصين لتدويل اليوان زخمًا، بمساعدة اتفاقيات التجارة وشبكة المقاصة القوية. كما يُظهر الين الياباني، المدعوم من التغييرات الأخيرة في السياسة النقدية، علامات على التعافي، ومع ذلك من غير المرجح أن يتنافس مع نظيره الصيني. بشكل عام، تشير الديناميكيات المتطورة في أسواق العملات إلى تحول محتمل بعيدًا عن هيمنة الدولار، مع ظهور اليوان الصيني كبديل مهم في الأسواق الآسيوية.

أوليه شالينيك، محلل مالي في شركة Alpho

مصادر:

https://www.investing.com/news/economy-news/chinas-central-bank-buys-200-billion-yuan-of-sovereign-bonds-in-september-3639643

https://www.investing.com/news/economy-news/china-tells-banks-to-start-cutting-rates-on-existing-mortgages-3638005

https://www.investing.com/news/economy/does-fresh-stimulus-represent-a-turning-point-for-chinas-economy-3632099

https://www.investing.com/news/economy-news/imf-too-polite-on-china-policies-financing-assurances-us-treasury-official-says-3644131

https://www.xe.com/blog/currency-news/global-currency-outlook-september-2024/

https://www.deccanherald.com/opinion/the-geopolitics-of-de-dollarisation-3206898

https://www.reuters.com/breakingviews/chinas-march-strong-yuan-is-long-perilous-2024-09-25/